Bloomberg — Tras año y medio de conversaciones gubernamentales, innumerables contratiempos regulatorios y negociaciones de última hora, Nippon Steel Corp. se aseguró su ansiado premio a finales de la semana pasada, cuando el presidente Donald Trump aprobó la compra de United States Steel Corp. (X) por US$14.100 millones.
Ahora los accionistas del gigante japonés empezarán a sopesar los beneficios de su mayor apuesta en el extranjero. Pero también estarán atentos a los costos, que incluyen la promesa de invertir US$14.000 millones en los próximos años y concesiones significativas al gobierno estadounidense, que tendrá una denominada “acción de oro” que deja a Washington con voz y voto en las principales decisiones y control sobre algunos puestos del consejo de administración.
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Las acciones de Nippon Steel subieron hasta un 5% a primera hora del lunes, el máximo en más de dos semanas, antes de moderar las ganancias para cotizar con una subida del 2,8% a última hora de la mañana en Tokio.
“El éxito de la adquisición es un acontecimiento positivo para Nippon Steel”, declaró Shoji Hirakawa, estratega jefe global de Tokai Tokyo Intelligence Lab Co. “Aunque existe un mecanismo de ‘acción de oro’, existe principalmente para tranquilizar al público estadounidense. Mientras la gestión de US Steel siga avanzando en una dirección positiva, es poco probable que el gobierno estadounidense ejerza sus derechos, y probablemente no afecte a la gestión real.”
Para los accionistas de la siderúrgica japonesa, una preocupación clave a corto plazo serán sus planes de financiación tanto para la adquisición totalmente en efectivo como para las inversiones prometidas, que van desde mejoras en las plantas existentes hasta una nueva acería, y cómo hacerlo limitando al mismo tiempo la dilución de los accionistas existentes si se emiten nuevas acciones.
Incluso antes de las complicaciones políticas que han obstaculizado la gambita estadounidense de Nippon Steel, el precio de la oferta parecía excesivo. A US$55 por acción, Nippon Steel pagará una prima del 142% sobre el nivel al que cotizaba US Steel antes de ponerse efectivamente en venta en 2023. Dados los “flojos” beneficios de US Steel, ahora será vital que Nippon Steel demuestre pronto la rentabilidad de la inversión, según afirmaron los analistas de SMBC Nikko a finales de mayo.
Algunos inversores ya han expresado su preocupación. 3D Investment Partners, con sede en Singapur, ha instado a otros accionistas de Nippon Steel Corp. a votar en contra de la reelección de su presidente y vicepresidente, ambos defensores de una prolongada adquisición estadounidense que, según el fondo, amenaza con una destrucción de valor “irreversible”.
La victoria de última hora de Nippon Steel ha llegado contra todo pronóstico. En enero, se enfrentó a la oposición del entonces presidente, Joe Biden, y también de Trump, que criticó la propiedad extranjera de un icono industrial estadounidense. El mes pasado, sin embargo, empezó a pregonar la adquisición como una “asociación” que mantendrá a US Steel como empresa estadounidense y recibirá miles de millones en inversiones.
El viernes, Trump abrió formalmente la puerta a la aprobación de la venta de US Steel presentando el acuerdo a las empresas y enmendando la medida de Biden de bloquear el acuerdo en una orden ejecutiva.
Para Nippon Steel, su mayor compra en el extranjero hasta la fecha es una apuesta por un nuevo mercado para su acero especial de gama alta, una apuesta que pretende ayudar al peso pesado industrial a diversificarse lejos de la contracción de la demanda en casa y ayudarle a hacer frente a la competencia de las exportaciones chinas de bajo costo.
El acuerdo crea una empresa combinada que será el segundo mayor fabricante de acero del mundo. Se convertirá en un formidable competidor nacional de Nucor Corp (NUE), que durante una generación ha dominado la industria siderúrgica estadounidense.
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La adquisición también despeja el camino para mejorar la fabricación de acero en áreas en las que EE.UU. se ha quedado rezagado en los últimos años, incluido el tipo de acero fundamental para reforzar las debilitadas redes eléctricas de todo el país.
Trump también ha aclamado el acuerdo como una reivindicación de sus políticas comerciales, que han visto a la administración infligir aranceles en un intento de presionar a las empresas para que trasladen más fabricación a EE.UU. Japón ha entablado negociaciones comerciales con EE.UU. en un intento de evitar mayores gravámenes. La decisión del presidente de defender la oferta de Nippon Steel podría dar un nuevo impulso a esas conversaciones.
Con la colaboración de Alice French y Srinidhi Ragavendran.
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